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* 所屬類別： (不超過20項)	電源產品分類： UPS電源穩壓電源 EPS電源變頻電源凈化電源特種電源發電機組開關電源(AC/DC) 逆變電源(DC/AC) 模塊電源(DC/DC) 電源應用分類：通信電源電力電源車載電源軍工電源航空航天電源工控電源 PC電源 LED電源電鍍電源焊接電源加熱電源醫療電源家電電源便攜式電源充電機(器) 勵磁電源電源配套分類：功率器件防雷浪涌測試儀器電磁兼容電源IC 電池/蓄電池電池檢測變壓器傳感器軸流風機電子元件連接器及端子散熱器電解電容 PCB/輔助材料新能源分類：太陽能(光伏發電) 風能發電潮汐發電水利發電燃料電池其他類：其他
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* 內容：	<SPAN style="WIDOWS: 2; TEXT-TRANSFORM: none; FONT-STYLE: normal; TEXT-INDENT: 0px; DISPLAY: inline !important; FONT-FAMILY: 'sans serif', tahoma, verdana, helvetica; WHITE-SPACE: normal; ORPHANS: 2; FLOAT: none; LETTER-SPACING: normal; COLOR: rgb(0,0,0); FONT-SIZE: 16px; FONT-WEIGHT: 400; WORD-SPACING: 0px; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial"> <P>　　繼電器（英文名稱：relay）是一種電控制器件，是當輸入量（激勵量）的變化達到規定要求時，在電氣輸出電路中使被控量發生預定的階躍變化的一種電器。它具有控制系統（又稱輸入回路）和被控制系統（又稱輸出回路）之間的互動關系。通常應用于自動化的控制電路中，它實際上是用小電流去控制大電流運作的一種“自動開關”。故在電路中起著自動調節、安全保護、轉換電路等作用，其廣泛應用于遙控、遙測、通訊、自動控制、機電一體化及電力電子設備中。近年來，隨著我國新能源汽車尤其是電動汽車開始普及，車用繼電器產品應用需求大增。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111142525293.jpg">　　</P> <P align=left><STRONG><FONT style="FONT-SIZE: 16px">    國內繼電器領域龍頭—宏發</FONT></STRONG></P> <P>　　目前，宏發科技股份有限公司（以下簡稱“宏發”）是我國繼電器領域龍頭企業。自上市以來，宏發營業收入復合增速14.8%，歸母凈利潤復合增速達16.5%，表現穩健。2018年宏發實現營收68.8億元，同比增長14.3%，歸母凈利潤6.99億元，同比增長2.02%；2019年上半年其營收34.06億元，同比增長1.53%。</P> <P>　　據悉，宏發繼電器產品具有160多個系列、40000多種常用規格，年生產能力達20億只，并能夠根據客戶要求定制千余種特種規格產品及承接OEM生產，產品廣泛應用于通訊、汽車、工業控制、家電、儀器儀表、安防消防、醫療器械及航空航天等領域。</P> <P>　　據研究數據顯示，目前僅國內就有約300家繼電器生產商，在通用繼電器、汽車繼電器等產品帶動下，宏發2018年國內市占率約28%，其余國產各單一企業均未能達到5%（第二名三友聯眾2018年國內市占率約4.2%）。此外，宏發在全球繼電器市場份額不斷提升，已由2010年的8%提升至2017年的13%左右，2018年超14%，繼電器產品銷售額從23億元提升至68.6億元，其電力繼電器、功率繼電器兩款產品市占率位居全球第一。</P> <P>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111142555908.jpg">  　　   <STRONG>收購海拉汽車繼電器業務  加速全球業務布局</STRONG></P> <P>　　多年來宏發毛利率及凈利率表現亦相對穩定，2018年公司業績增速下滑主要系家電、汽車等下游行業景氣度差，拖累公司業績，2019年公司業績依然受到影響。</P> <P>　　2019年H1宏發汽車繼電器產品發貨3.8億元，同比下降25%，其中Q2發貨1.8億元，同比下降16%，降幅有所收窄。汽車繼電器同比回落主要受行業影響，19H1全球汽車市場需求疲弱，尤其是國內汽車市場降幅超預期，國內上半年汽車產量1214萬輛，同比-14.2%，對公司客戶影響大。2019年上半年，宏發營收34.06億元，同比增長1.53%，歸母凈利潤3.55億元，同比下降3.42%。</P> <P>　　下半年隨著宏發加大奔馳、BOSCH等新客戶推廣力度、同時跟進插入式繼電器PCB化的趨勢，并做好大電流產品認定工作，公司市場份額有望穩步提升（18年市占率約8%）；同時隨著行業去庫存基本完成、國V/國VI基本完成切換、刺激消費政策促進，公司汽車繼電器業務有望逐步好轉，下半年版塊降幅有望進一步收窄，2020年有望恢復增長。</P> <P align=center><IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111142830818.jpg"></P> <P>　　數據顯示，宏發功率繼電器、汽車繼電器、電力繼電器、工控繼電器、信號繼電器、高壓直流繼電器等各類產品名列世界前茅，其中功率繼電器、電力繼電器、信號繼電器分別以23%、53%、13%的市占比位居世界第一。不過，在汽車繼電器、工控繼電器、高壓直流繼電器市占比基本穩居前三，甚至第二，目前這些也正是宏發尋求發力獲得更大突破的市場，尤其是汽車繼電器、高壓直流繼電器產品。為此，宏發以激進的方式快速擴大市場占有率，比如2019年底其收購海拉汽車繼電器業務。</P> <P>　　2019年11月12日晚間，宏發股份發布公告稱，公司控股孫公司宏發汽車電子擬向海拉控股購買其持有海拉（廈門）汽車電子有限公司的100%股權，同時擬向海拉電氣購買其所有繼電器業務(包括SSR和其他繼電器)涉及的存貨和生產設備等資產。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111142757631.jpg"></P> <P align=center>　　圖片來源：HELLA官網</P> <P>　　海拉集團在汽車繼電器領域具備多年研發和生產歷史，2018年海拉集團全球范圍內所有繼電器業務實現營收4300萬歐元，對應在汽車繼電器領域約為3%左右市占率。在此次收購的資產中，海拉汽車電子100%股權交易對價為5515.1萬元，其2018年營收為2.38億元，凈利潤679萬元，凈利潤率為2.85%；海拉電氣目標資產的交易對價為3725.3萬元，其固定資產和合格存貨賬目凈值分別為4400萬元和2100萬元。</P> <P>　　數據顯示，2018年宏發在繼電器領域的全球市占率為14%，排名第一；其中在汽車繼電器領域市占率為8%左右，低于松下的22%和TE的13%。通過此次對海拉相關業務的收購，宏發在汽車繼電器領域的市占率有望快速提升至11%以上，與TE之間的差距將進一步縮小。</P> <P><FONT style="FONT-SIZE: 16px">　　<STRONG>瞄準新能源汽車領域  發力高壓直流繼電器</STRONG></FONT></P> <P>　　高壓直流繼電器是針對新能源汽車而特有的繼電器產品，在新能源汽車的電池斷開控制、快速充電、預充、正常充電、隔離保護、安全控制等多種功能模塊均有應用。</P> <P align=center>　　新能源汽車采用高壓電池包提供能源，所以主回路特點是直流、高電壓，產生的電弧難以熄滅，高壓直流繼電器具備很強的滅弧能力，是新能源汽車產業發展的新型分斷開關產品。目前市場主流新能源乘用車型，采用2主繼電器，多輔助繼電器的模式（根據設計不同分別需求4-8只輔助繼電器不等）。主繼電器主要用于電池斷開控制，每車配備兩只；輔繼電器用于充電等環節。　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111142856971.jpg">　　高壓直流繼電器的應用（資料來源：宏發官網）</P> <P>　　作為國內高壓直流繼電器龍頭，宏發自2008年便開始著手研發高壓直流繼電器產品。2017年高壓直流繼電器出貨3.9億元，同比增長60%，受益新能源汽車行業發展，該部分業務仍將有望維持較高增速。</P> <P>　　目前全球尤其是國內新能源汽車銷量仍保持高速增長，2013年以來年復合增速近70%。除我國之外，歐、美、日等汽車大國也提出了各自新能源汽車發展的5-10年目標，各大主機廠亦加大了在新能源汽車方向的研發投入力度。綜合來看，新能源汽車替代傳統燃油車是大勢所趨，而目前新能源汽車國內滲透率約4%，全球范圍約2%，預計2025年將達到15%-20%的比例，行業的高增速將繼續保持。</P> <P>　　據浙商證券研報數據顯示，2017-2018年我國高壓直流繼電器市場，主繼電器售價在350-400元間，輔助繼電器約70-100元，國內價格稍高于國外，行業預計是每年約5%的價格降幅。按照乘用車一輛采用2主4輔的使用量計算，在不配套控制盒的情況下，國內一臺乘用車需求價值量約1000-1200元，海外車企乘用車單車價值近1000元。而配套控制盒的國內乘用車單車可近2000元。此外大巴車相對單車價值更高，多數在2500元以上，甚至可達3000元/輛。因為我國人口規模龐大，地理幅員遼闊，對乘用車、大巴、專用車等各類車輛的需求量大，因此與之相對應的可供開拓的高壓直流繼電器市場需求空間也巨大。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143048544.jpg"></P> <P align=left>　　據悉，目前宏發高壓直流繼電器滿產狀態，且在提升產線自動化率。雖然產品有年化5%降價的壓力存在，但產線升級有望帶動成本下降。近年來在國內外市占率穩步提升，在產能的持續增大及大多數新簽客戶處于小批量供貨的背景下，宏發相關產品未來幾年市占率繼續提升的確定性較強。</P> <P><STRONG>　　競爭對手僅耕幾分自留地  利用自身優勢“巧取”</STRONG></P> <P>　　目前，宏發在高壓直流繼電器領域的主要對手是松下、電裝。數據顯示，2018年日本松下、電裝（Denso）及宏發占據了全球高壓直流繼電器絕大部分市場份額（70%），其中日系松下占率約37%，電裝市占率約13%，分列第一、三；宏發全球市占率約20%，位列第二。同期，宏發高壓直流繼電器在國內市占率超40%，位列市場第一。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143102354.jpg">　　</P> <P align=left>    雖然宏發在總資產規模、年營業收入等指標上與歐姆龍、松下、泰科等企業差距甚大，但其是唯一家以繼電器為主業且意圖在繼電器領域繼續擴張的企業，而競爭對手均將繼電器作為公司整體業務中的配套單元生產，在企業進入成熟期后不再在此領域發展，對比可發現上述三家企業的市占率均處于下滑趨勢，目前僅有宏發在此市場繼續大力投入研發及擴產。</P> <P align=center>　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143109708.jpg"></P> <P align=left>　　此外，高壓直流繼電器相對于傳統繼電器而言，屬于傳統器件中的新品，仍在升級發展，而競爭對手模式為標準化生產，僅宏發可大量接受定制化，對新能源汽車主機廠商及電池廠此類注重配套開發、定制化服務的企業配合度高，優勢較為明顯。</P> <P><STRONG>　　傍身汽車巨頭有望取得更高市占比</STRONG></P> <P>　　近年來新能源汽車行業變化快，宏發判斷未來新能源汽車的動力組成部分，將是汽車主機企業對電控的話語權加大，甚至多數電控企業將被整車廠兼并，因此公司戰略是進入主流整車廠的供應鏈。</P> <P>　　資料顯示，目前宏發的高壓直流產品已經實現對一汽大眾、通用、東風、北汽、比亞迪、寧德時代等國內主要主機廠及電池企業，供應鏈批量供貨；同時并對大眾、福特、奔馳、路虎、保時捷、雷諾等海外標桿客戶實現小批量供貨；與寶馬、豐田等廠商合作也正在推進。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143137371.jpg">　　</P> <P align=left>    2018年宏發高壓直流繼電器產品營業收入約5.7億元，2019年上半年發貨2.4億元，同比增長55%，而2020年起海外客戶的收入提升將是公司高壓直流繼電器業績快速增長主要助力。目前，宏發已制定了2020年完成銷售額10億元的目標，而分析認為宏發在已有的市占率情況下實現的困難并不大。</P> <P>　　1月7日，特斯拉首批國產Model3正式交付，國產零部件供應商也將借機“乘風而上”。資料顯示，宏發從2006年開始研發高壓直流繼電器產品，2018年開始為特斯拉小批量供貨，供應快充繼電器，且已獲得特斯拉主要供應商指定證書。此次宏發高壓直流繼電器產品再次打入國產Model3供應鏈體系，正是憑借占據著規模優勢、融資優勢、品牌優勢等，未來宏發有望繼續進一步提升市占率。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143155496.jpg"></P> <P>　　近年來特斯拉汽車銷售毛利率呈現逐漸下降的趨勢，2019年前三季度毛利率為19.4%，較2014年的高點下降近8.2個百分點。</P> <P>　　從歸母凈利潤的情況來看，近年來特斯拉盈利能力呈改善的趨勢。2018年特斯拉在3、4兩個季度連續實現盈利；2019年3季度特斯拉單季度實現盈利1.5億美元。但目前特斯拉凈利率水平仍較低，2019年三季度單季度歸母凈利率為2.4%。在毛利率持續下滑和凈利率水平仍較低的情況下，上海工廠投產是特斯拉提升整體盈利水平的重要一步。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143219529.jpg"></P> <P>　　2019年來特斯拉國產Model 3已經經過三次價格調整。國產標準續航升級版Model3在2019年5月首次定價為32.8萬元，但其不包含autopilot自動駕駛系統。2019年10月包含autopilot的國產Model 3定價為35.6萬元。2020年1月3日，特斯拉國產Model3價格下調至29.9萬元，較之前的35.6萬元下降16%。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143230488.jpg"></P> <P>　　目前國產Model 3的制造成本低于國外，特斯拉具備降價空間。為進一步促進國產Model 3銷量提升，特斯拉有望進一步采取降價措施；預計特斯拉采取提升零部件國產化率的方式，進一步控制國產Model 3的制造成本，使其保持一定的盈利水平，從而拉動公司整體的盈利水平提升。</P> <P>　　據路透社報道，目前特斯拉的零部件國產化率約為30%左右，到2020年底特斯拉期望Model 3實現完全國產化。不過，據特斯拉上海工廠制造總監宋鋼在首批國產Model3交付儀式上對媒體透露，“目前特斯拉上海工廠的零部件本地化率為30%左右，計劃到2020年7月提升至70%-80%。”在價格下調的情況，零部件國產率有望進一步提升，國內相關零部件供應商將持續受益，預計未來國內更多的汽車零部件供應商有望進入特斯拉供應鏈。而此次宏發高壓直流繼電器產品打入國產Model3供應鏈體系，未來隨著國產Model3量產規模持續擴大，將對宏發高壓直流繼電器業務帶來重大利好。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143251378.jpg"></P> <P align=left>　　數據顯示，2019年全年，特斯拉實現了約36.75萬輛車的交付，比上年增長50%，超過了特斯拉先前預期交付量區間的下限36萬輛，完成了全年目標。此外，數據還顯示，2019年特斯拉中國地區全年交付達3.4萬輛，次于歐洲的9.6萬輛。隨著特斯拉上海工廠投產，疊加降價刺激需求，預計2020年Model3在中國銷量將達到15萬輛，未來穩態銷量有望達到30萬輛以上，中國市場將成為最重要的增長極。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143310672.jpg"></P> <P>　　“一年前當他第一次出現在這里的時候，腳下還是一片荒蕪。而一年后的今天，這里已經成為一座每周可產3000輛Model 3的Tesla超級工廠。”1月7日上午，特斯拉官方微博發布消息稱，特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）現身上海超級工廠。在首批國產Model3交付儀式上特斯拉上海工廠制造總監宋鋼表示，“現在工廠幾乎每天加班才能滿足旺盛的訂單需求，特斯拉上海超級工廠一期產能25萬輛/年，總產能目標50萬輛/年。”</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143325842.jpg">　　特斯拉上海超級工廠</P> <P>　　在出席首批國產Model3交付儀式時馬斯克稱：“之前購買一輛特斯拉比較貴，現在特斯拉希望讓產品變得更便宜，更可負擔得起。未來或有更多的Model系列在中國生產，甚至由中國設計。”與此同時，馬斯克也宣布了啟動Model Y國產，而該項目將對新能源車生產工藝進行優化升級，還將制造新能源汽車的關鍵零部件。無疑，這又是對國內供應鏈廠商再次“錘煉”的機會。</P> <P>　　此外，2019年11月馬斯克在柏林的一個頒獎典禮上，親自宣布特斯拉將在德國柏林建設超級工廠。柏林超級工廠是特斯拉確定的Gigafactory 4超級工廠，這是特斯拉旗下的第3座整車組裝工廠、第二座在海外的超級工廠和整車組裝工廠。根據規劃，特斯拉將在德國工廠生產Model 3、Model Y及未來的車型，其中包括電池生產、動力總成制造以及最終組裝的工作，計劃在2021年投入生產。按照馬斯克透露的計劃，特斯拉未來還將在全球建設10到12座超級工廠。</P> <P>　　可以說，面對盈利壓力，特斯拉需要不斷投資擴充整車生產規模，同時還需要采購更具成本優勢的汽車零部件，而隨著國產Model 3量產規模的持續擴大，后續更多車型的投放以及零部件國產化率的不斷提升，憑借比競爭對手同類產品售價低約10%-15%的價格優勢，宏發高壓直流繼電器全球市占率有望不斷提升。</P> <P align=center>　　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143343961.jpg"></P> <P align=center><IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143349814.jpg"></P> <P>　　數據顯示，在宏發產品結構方面，功率、汽車和電力繼電器三款產品占營業收入比約80%。近年來整體業務結構較為穩定，而其中用于新能源汽車的高壓直流繼電器從2015年起占比呈現提升勢態。未來宏發高壓直流繼電器產品隨著跨國車企“出海”逐步增多，其相關產品的收入占比以及海外收入在總收入的占比也將隨之提供。</P> <P>　　<STRONG>2020年特斯拉計劃再建4000個超級充電樁</STRONG></P> <P>　　除了新能源汽車對高壓直流繼電器的需求外，與之相配套的充電設備高壓直流繼電器市場規模也較為可觀。</P> <P>　　據汽車之家報道，2019年特斯拉在中國共開放了112座超級充電站，874個充電樁。在2019年最后一天，北京、上海等十座城市的超級充電站同時開放。截至目前，特斯拉在中國內地建設的超級充電樁數量累計已突破2300個，目的地充電樁已突破2100個，覆蓋的城市超過140座，形成了橫跨東西、縱貫南北的密集充電網絡。</P> <P align=center>　<IMG border=0 src="/uploadfile/newspic/20200111143406205.jpg"></P> <P>　　今年，特斯拉還計劃新增4000個以上超級充電樁，此數量是過去5年特斯拉建設超級充電樁總量的一倍。同時，特斯拉還將打通上海-倫敦充電線路的中國部分，為電動汽車跨國出行做準備。宏發從2018年開始為特斯拉小批量供貨快充繼電器，而隨著2020年特斯拉打造跨國充電線路，宏發或許也將再次從中受益。</P></SPAN>