對(duì)全球市場(chǎng)格局依賴度較大的對(duì)外出口制造企業(yè)，其核心驅(qū)動(dòng)因素在于價(jià)格和需求。通過觀察綜合出口價(jià)格指數(shù)及其同比增長(zhǎng)率與同期人民幣對(duì)美元匯率歷史規(guī)律，上輪人民幣快速貶值將在2016年有效提升被動(dòng)器件出口量，同時(shí)本幣貶值帶來的進(jìn)口成本壓力將因?yàn)樯嫌萎a(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化而削弱，業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)有望在Q3、Q4的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映出。我們認(rèn)為本幣貶值是一枚有力的砝碼，將有助于打破全球被動(dòng)器件制衡格局，沖擊日系廠商的主導(dǎo)地位。
原材料價(jià)格低迷，整體利好產(chǎn)業(yè)
受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，新興市場(chǎng)需求萎縮等影響，自去年以來大宗商品價(jià)格持續(xù)下行。被動(dòng)器件行業(yè)原材料成本受有色金屬和原油價(jià)格影響較大，且原材料成本占比達(dá)65%左右，本次大宗商品價(jià)格下行一定程度上釋放了成本壓力，我們認(rèn)為屬于被動(dòng)器件的黃金時(shí)代將再度來臨。
工藝差距逐步縮小，大力布局高端產(chǎn)品
國(guó)內(nèi)廠商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)工藝趨于成熟，中低端被動(dòng)器件技術(shù)壁壘較低，未來更新潛力較小，核心競(jìng)爭(zhēng)力來自價(jià)格，加上國(guó)際巨頭對(duì)高端元器件與新型元器件投入遠(yuǎn)超傳統(tǒng)產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)廠商與世界一流水平的差距日漸縮小。同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)也大力布局諸如超級(jí)電容器、特種陶瓷材料等高端項(xiàng)目，依托A股市場(chǎng)的融資能力，未來能夠快速研發(fā)、資源并購和擴(kuò)產(chǎn)。
新興行業(yè)需求快速擴(kuò)張，利好基礎(chǔ)元件
汽車電子、軍隊(duì)信息化改革、新能源產(chǎn)業(yè)、新品消費(fèi)電子等快速成長(zhǎng)的新興行業(yè)對(duì)基礎(chǔ)元器件帶來巨大需求。我們認(rèn)為軍隊(duì)信息化將利好具有軍工資質(zhì)的電子企業(yè)，提前布局汽車電子與新能源用超級(jí)電容器的廠商將長(zhǎng)期受益行業(yè)高增速，每年新增市場(chǎng)空間數(shù)十億，消費(fèi)電子類新品也給傳統(tǒng)被動(dòng)器件帶來新增長(zhǎng)。<
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