華微電子（600360）增長潛力 基金青睞(圖)

公司公布2004年年報,每股收益為0.37元，每股凈資產(chǎn)5.61元,凈資產(chǎn)收益率為6.59％，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.30元。

　　評析：地處吉林高新區(qū)的華微電子主要以半導(dǎo)體分立器件的設(shè)計、芯片制造、封裝測試為主業(yè)，公司產(chǎn)品主要面向消費類電子、計算機、光源照明、通訊、電源和工業(yè)等領(lǐng)域。由于加快了4英寸生產(chǎn)線技術(shù)改造的擴產(chǎn)計劃（由年產(chǎn)60萬片提高至96萬片）和機箱電源產(chǎn)品成為新利潤增長點的原因，2004年華微電子實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入43238萬元，凈利潤4365萬元，同比增幅分別為16.37％和14.40％。從毛利率來看，2004年公司的毛利率由上年同期的33.81％提升至37.09％，直接帶動了盈利和收入的同步增長。不過公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額就下降明顯，由2003年同期的13073萬元下降至3488萬元。

　　2005年華微電子有一定增長潛力。原因在于：1.公司變更了原計劃投資無鋁量子阱功率半導(dǎo)體激光器項目及計算機輔助設(shè)計系統(tǒng)項目，變更后投入7260萬元組建上海華微電子，2004年上海華微電子開始運營，但未產(chǎn)生效益；2.公司投資5681萬元與飛利浦合資組建新型半導(dǎo)體電力電子器件芯片生產(chǎn)線技改項目，目前該項目處于安裝調(diào)試階段；3.公司投資6154萬元投資6英寸大規(guī)模集成電路生產(chǎn)線技改項目，該項目主要為美國快捷半導(dǎo)體進行代工。目前項目同樣處于安裝調(diào)試階段。我們注意到，2004年10月，華微電子與快捷半導(dǎo)體簽訂了5年的來料加工合同，華微電子利用新建成的關(guān)聯(lián)工廠為快捷半導(dǎo)體提供晶片加工服務(wù)，并按照定單所確定的市場價格收取加工費，這將給公司帶來穩(wěn)定的收入來源。

　　上述項目如果能成功運作，將進一步鞏固公司成為國內(nèi)乃至東南亞地區(qū)最大的功率半導(dǎo)體芯片制造基地的地位，同時對2005年公司以后的業(yè)績也會產(chǎn)生積極的推動作用。今年公司第一季度業(yè)績預(yù)告已顯露端倪。2004年第一季度，華微電子實現(xiàn)的凈利潤為698萬元。公司預(yù)計今年第一季度凈利潤將同比增長100％以上。粗略計算，第一季度公司實現(xiàn)的凈利潤應(yīng)在1396萬元以上。以公司目前11800萬股總股本計算，則每股收益預(yù)計在0.118元以上。這從一個側(cè)面也反映出公司業(yè)績開始加速提升。根據(jù)上交所的安排，公司季報將在下周三披露。

　　二級市場上，截至2004年底，前10大流通股股東有9家基金，持股量約為1119萬股，約占5000萬股流通股的22％。周一該股收盤9.56元，市盈率不足26倍。從行業(yè)成長角度和公司增長潛力看，定位并不高，再加上技術(shù)形態(tài)上屬于典型的底部無規(guī)則放量平臺，后市應(yīng)有不少機會。