風(fēng)投商解讀新能源機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)

    在巴菲特眼里，農(nóng)產(chǎn)品的加工很難帶來(lái)巨額的回報(bào)，但他不否認(rèn)，通過(guò)農(nóng)作物派生出的乙醇項(xiàng)目，未來(lái)仍有發(fā)展空間。 

　　工藝并不復(fù)雜的汽油替代品，使這種用玉米變出來(lái)的玩意，在南北美洲大肆走俏后，迅速覆蓋到全球各地。

　　另一個(gè)著名人士比爾·蓋茨也意識(shí)到了某些異樣。

　　去年，他大舉進(jìn)入燃料乙醇產(chǎn)業(yè)，而公司原先的投資趨向則多為交通、醫(yī)藥和資產(chǎn)管理。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，國(guó)際大亨們已經(jīng)開(kāi)始將這塊尚未成熟的產(chǎn)業(yè)作為新的投資靶心了。在這處未來(lái)的財(cái)富寶藏顯山露水的時(shí)刻，他們的風(fēng)險(xiǎn)又在哪里呢？

　　1989年，美國(guó)私人投資企業(yè)看好清潔能源并投入其中的不過(guò)1億美元；而到2005年，僅美國(guó)一個(gè)地區(qū)，當(dāng)年就有近30億美元蜂擁而至。

　　乙醇、太陽(yáng)能和新材料，作為新能源的三條主線近年來(lái)受到了資金的圍追堵截。

　　尤其出挑的就是乙醇制造。美國(guó)中西部地區(qū)已經(jīng)成為了乙醇的重要生產(chǎn)基地。當(dāng)?shù)厝�大汽�?chē)生產(chǎn)商在去年曾經(jīng)簽署過(guò)一份"25-25方案"的協(xié)議，即承諾在2025年前，通過(guò)汽車(chē)改造，讓美國(guó)25%的汽車(chē)使用燃料乙醇，這讓這種種植風(fēng)潮愈演愈烈。

　　啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理Gary Rieschel接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)認(rèn)為，有幾家來(lái)自中國(guó)的新能源公司已在海外上市，但是有一點(diǎn)可以斷定，后來(lái)者并不是沒(méi)有機(jī)會(huì)。"不要忘記Google。這家企業(yè)上市很晚，但它的行業(yè)地位卻是第一。"而另一位分析人士認(rèn)為，乙醇行業(yè)將會(huì)引領(lǐng)一次中國(guó)企業(yè)的新上市浪潮。

　　在中國(guó)，2005年4月1日起，乙醇汽油在中國(guó)9個(gè)省逐步推廣。涉及黑龍江、吉林、遼寧、河南、安徽五省及湖北、河北、山東、江蘇部分地區(qū)。

　　巴菲特對(duì)該行業(yè)的評(píng)價(jià)是，農(nóng)產(chǎn)品的加工不會(huì)是很好的商業(yè)模式，也不會(huì)給實(shí)際資本帶來(lái)很好的回報(bào)，可乙醇也許會(huì)是個(gè)例外。

　　但仍有一點(diǎn)讓他揪心：如果要投資某個(gè)企業(yè)的話，這家企業(yè)與其他乙醇廠家相比，又如何獲得顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)呢？

　　這正是乙醇發(fā)展的瓶頸之一。當(dāng)規(guī)模較小的公司都熱情地加入到乙醇生產(chǎn)的大軍之后，如何與石油公司進(jìn)行對(duì)接，又成為了當(dāng)務(wù)之急。

　　不能回避的是，新能源還被另一因素禁錮著：不斷變化的政策導(dǎo)向。

　　2006年12月18日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部正式下發(fā)名為《關(guān)于加強(qiáng)生物燃料乙醇項(xiàng)目建設(shè)管理，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》(下稱(chēng)《通知》)。文件指出， "一些地區(qū)存在著(燃料乙醇)產(chǎn)業(yè)過(guò)熱傾向和盲目發(fā)展勢(shì)頭"。《通知》規(guī)定，不經(jīng)過(guò)主管部門(mén)核準(zhǔn)，項(xiàng)目建設(shè)所必需的環(huán)境影響評(píng)估等工作都無(wú)法啟動(dòng)。此外，財(cái)政部、發(fā)改委、商務(wù)部等五部委還同時(shí)取消了乙醇生產(chǎn)企業(yè)的出口退稅。

　　同樣，太陽(yáng)能光伏制造商們也開(kāi)始有了苦悶。

　　這個(gè)海外上市最集中的新產(chǎn)業(yè)，在去年年底出現(xiàn)了投資熱情的衰退。一些公司在開(kāi)市當(dāng)天股票下跌，隨著時(shí)間的推移，才逐漸恢復(fù)了元?dú)狻?

　　投資者們認(rèn)為，太陽(yáng)能雖然會(huì)有一定的市場(chǎng)空間，但畢竟主要客戶(hù)過(guò)于集中在海外，國(guó)內(nèi)政策的不到位，使銷(xiāo)售額地區(qū)分布嚴(yán)重失調(diào)。

　　太陽(yáng)能還存在著上游能源消耗巨大的問(wèn)題。盡管這是一種新能源，通過(guò)它人們將減少使用對(duì)環(huán)境帶來(lái)較大污染的煤炭。但是，其最核心的上游原料硅片制造又會(huì)給能源消耗"添磚加瓦"。一方面是替代能源，另一方面卻在不斷地消耗能源，太陽(yáng)能是否是真正的新能源，在業(yè)界爭(zhēng)議頗多。

　　美國(guó)總統(tǒng)科技顧問(wèn)委員會(huì)能源委員會(huì)聯(lián)合主席Steve Papermaster表示：“現(xiàn)在我們正在超常地發(fā)展新能源技術(shù)。但是這種發(fā)展不能在增加大量消耗的情況下，必須要在創(chuàng)新技術(shù)上發(fā)展。少消耗，不消耗才是真正的技術(shù)發(fā)展方向。”

　　那么，到底什么是最應(yīng)該推崇的替代能源呢？有人認(rèn)為，非清潔煤項(xiàng)目莫屬。

　　神華等國(guó)有巨頭所開(kāi)展的煤制油項(xiàng)目，在近期呈現(xiàn)了快速發(fā)展的勢(shì)頭。

　　Jim Boettcher, Focus Ventures公司執(zhí)行合伙人說(shuō)，清潔煤項(xiàng)目是一個(gè)非常有前途的項(xiàng)目，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資商來(lái)說(shuō)，它的投資額實(shí)在太大了。

 　“很多時(shí)候，我們可以看到，一個(gè)技術(shù)的投入動(dòng)輒上百億或者上千億，因此很難在風(fēng)投界中被認(rèn)可。”

　　但是他也指出，如果把這些項(xiàng)目切開(kāi)來(lái)投資，比如氧氣分解、清潔工藝等，或許會(huì)有更多的機(jī)會(huì)。“上世紀(jì)80年代，美國(guó)就有一些公司涉足這樣一些事情，產(chǎn)業(yè)鏈全部打開(kāi)來(lái)做，取得了巨大的成功。”

　　當(dāng)然，所有的新產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷陣痛。所有的投資領(lǐng)域，也都存在著陷阱和風(fēng)險(xiǎn)。尋找機(jī)遇的同時(shí)學(xué)會(huì)合理地避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)，并大膽前行，或許，財(cái)富也就不請(qǐng)自來(lái)了。