試論國(guó)家最新資源政策與鉛價(jià)的上漲

    最近，政府陸續(xù)出臺(tái)了幾項(xiàng)有關(guān)有色金屬的相關(guān)政策，包括：提高資源稅（中國(guó)8月起大幅上調(diào)鉛鋅銅鎢等礦產(chǎn)品資源稅）、加征出口關(guān)稅（出口退稅政策調(diào)整）及限制加工貿(mào)易（鉛酸蓄電池等落后工藝產(chǎn)品加工貿(mào)易將遭限制）等。但是金屬市場(chǎng)似乎對(duì)政策的出臺(tái)早有預(yù)期，政策出臺(tái)后金屬價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度下跌。資本市場(chǎng)上，有色金屬類(lèi)股票依然受到投資者的追捧。我們認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象一方面是基本金屬的供需形勢(shì)還是比較良好的，人們對(duì)金屬價(jià)格的走勢(shì)依然看好。另一方面，有色類(lèi)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定，市場(chǎng)上對(duì)有色類(lèi)股票的看法也變得較為理性。

    我們認(rèn)為資源稅的上調(diào)在目前金屬價(jià)格處于高位的情況下，對(duì)公司的影響較小，尤其是對(duì)于本身資源開(kāi)采量較小的企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是可以忽略不計(jì)。此次上調(diào)的一個(gè)重要意義是向全球宣布了中國(guó)廉價(jià)資源時(shí)代的結(jié)束。相對(duì)于資源稅的上調(diào)，出口退稅取消，進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)整及加工貿(mào)易限制等政策對(duì)企業(yè)的影響較大。短期來(lái)看，對(duì)國(guó)際價(jià)格是個(gè)利好，而國(guó)內(nèi)由于供應(yīng)量的增加，價(jià)格存在壓力。我們認(rèn)為，國(guó)家對(duì)行業(yè)的調(diào)控將是持續(xù)性的，雖然，短期內(nèi)對(duì)行業(yè)有不利的影響，但長(zhǎng)期來(lái)看是有助于規(guī)范行業(yè)、提高行業(yè)集中度及競(jìng)爭(zhēng)力。

    全球原生鉛的產(chǎn)量在近幾年來(lái)一直沒(méi)有太大的增長(zhǎng)，除了亞洲的產(chǎn)量有較大幅度的增長(zhǎng)以外，其他地區(qū)幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，非洲、大洋洲和西方國(guó)家的產(chǎn)量還有所減少。雖然，再生鉛產(chǎn)量彌補(bǔ)了點(diǎn)供應(yīng)，但在目前旺盛的需求下，全球依然供不應(yīng)求。據(jù)全球金屬統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月全球鉛需求同比增長(zhǎng)4%，需求超過(guò)供應(yīng)9.9萬(wàn)噸，而去年同期供應(yīng)過(guò)剩7萬(wàn)噸。