BP撤資金風(fēng)：風(fēng)電產(chǎn)業(yè)遭遇資金饑渴

金融風(fēng)暴“傾巢”之下，英國(guó)BP從金風(fēng)科技撤資再度引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)辯。

“BP撤資帶給公司的不利影響其實(shí)很有限，只要手上訂單充足，我們并不擔(dān)心資金來源問題。”11月24日，金風(fēng)科技(002202.SZ)證券代表冀田在電話中對(duì)本報(bào)記者表示。

11月21日，金風(fēng)科技公告，將占總股本9.135%的限售流通股質(zhì)押給建設(shè)銀行以獲得固定資產(chǎn)貸款，并已辦理質(zhì)押登記手續(xù)。

更早前于11月初，英國(guó)BP宣布回在亞洲風(fēng)電業(yè)務(wù)的投資，同時(shí)終止與金風(fēng)科技在達(dá)茂風(fēng)電項(xiàng)目的股權(quán)合作。

記者獲悉，實(shí)際情況比金風(fēng)科技證券代表的解釋“更為糟糕”，BP撤資體現(xiàn)的是受金融危機(jī)影響，整個(gè)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)投資信心不足。

業(yè)界人士指出，金風(fēng)科技采取股權(quán)質(zhì)押的方式從銀行貸款，這表明公司資金鏈繃緊；另一方面，由于BP公司終止股權(quán)合作，原本納入計(jì)劃的2億元資金打了水漂，這給金風(fēng)科技帶來嚴(yán)重“后遺癥”。

“撤資”背后

英國(guó)BP公司突然宣布從亞洲風(fēng)電產(chǎn)業(yè)撤資，讓業(yè)界陡生疑慮。據(jù)記者了解，其中潛藏著深刻的背景。

BP公司于今年1月18日與中國(guó)最大的風(fēng)電設(shè)備商金風(fēng)科技簽署框架協(xié)議，計(jì)劃在內(nèi)蒙古開發(fā)一個(gè)總裝機(jī)容量為148.5兆瓦的達(dá)茂風(fēng)電項(xiàng)目。

據(jù)金風(fēng)科技CEO武鋼介紹，內(nèi)蒙古達(dá)茂項(xiàng)目是BP在中國(guó)投資的第一個(gè)風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資為5.04億元，BP參股后將獲得49%股權(quán)，但是公司的控制權(quán)仍屬于中方。

由于金風(fēng)達(dá)茂風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2009年2月完成項(xiàng)目建設(shè)，而雙方簽署合約僅10個(gè)月BP公司便單方面終止合作，這一決定讓金風(fēng)科技束手無策。

光大證券在分析報(bào)告中指出，BP撤資將帶給金風(fēng)科技多方面不利影響：1.BP方面突然終止合作，使金風(fēng)科技在該項(xiàng)目上滯壓資金相當(dāng)于2007年全年的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流，將大大增加資金壓力；2.金風(fēng)科技不得不重新尋找合作伙伴，其中的時(shí)間成本巨大；3.由于內(nèi)蒙古達(dá)茂項(xiàng)目是BP公司在國(guó)內(nèi)投資的第一個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，這一撤資將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，減弱其他投資者的信心。

更關(guān)鍵的問題是金風(fēng)科技為何沒有采取辦法阻止BP撤資？對(duì)于PB單方面撤資是否有所約束？

據(jù)記者了解，事實(shí)上這跟金風(fēng)科技的銷售模式有關(guān)。金風(fēng)科技作為我國(guó)目前規(guī)模最大的風(fēng)電整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，正在探索新的銷售模式以獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

基于這一思路，金風(fēng)科技加大力度開發(fā)風(fēng)電場(chǎng)，并以此作為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式。此外，金風(fēng)科技于2007年4月11日單獨(dú)注冊(cè)成立北京天潤(rùn)新能投資有限公司，注冊(cè)資本5000萬元。該公司專門負(fù)責(zé)風(fēng)電場(chǎng)的開發(fā)銷售，是公司新盈利模式的代表。

其具體運(yùn)作模式為：由北京天潤(rùn)選址成立風(fēng)電項(xiàng)目公司，并統(tǒng)一采購(gòu)金風(fēng)科技的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組；當(dāng)該風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)完成之后，通過出售項(xiàng)目公司的股權(quán)來實(shí)現(xiàn)投資收益，同時(shí)也拉動(dòng)了風(fēng)電機(jī)組制造的銷售。

“這種風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)銷售模式，既滿足了戰(zhàn)略投資者對(duì)完整風(fēng)電項(xiàng)目的投資需要，又拉動(dòng)了公司內(nèi)部風(fēng)機(jī)的捆綁銷售，是一舉多得的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。”金風(fēng)科技上述證券部人士表示。

中信證券的報(bào)告顯示，金風(fēng)科技去年開發(fā)了4個(gè)風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，今年按計(jì)劃將開發(fā)10個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目在5萬千瓦，目前約三分之一已經(jīng)開工建設(shè)。

此外，金風(fēng)科技計(jì)劃把類似等電場(chǎng)項(xiàng)目做成生產(chǎn)流水線，一部分在建，一部分報(bào)批，同時(shí)一部分進(jìn)行設(shè)計(jì)和現(xiàn)場(chǎng)風(fēng)速測(cè)試。第一批項(xiàng)目已出售給大唐和國(guó)華電力。

根據(jù)公告，金風(fēng)科技的上述風(fēng)電場(chǎng)銷售業(yè)務(wù)開始產(chǎn)生利潤(rùn)。2008年10月15日，公司控股孫公司內(nèi)蒙古巴彥淖爾富匯風(fēng)能公司(持股51%)向大唐赤峰賽罕壩風(fēng)電公司轉(zhuǎn)讓烏拉特中旗、烏拉特后旗兩個(gè)4.95萬千瓦的風(fēng)場(chǎng)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為2.33億元和2.09億元。預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)貢獻(xiàn)1.32億元。

當(dāng)初正是看中了這一風(fēng)電場(chǎng)的贏利前景，BP公司決定參股新開發(fā)的內(nèi)蒙古達(dá)茂風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。但是現(xiàn)在為何火速撤離呢？

對(duì)此，BP(中國(guó))投資有限公司公關(guān)總監(jiān)趙元恒表示，“從亞洲撤離的根本原因在于集團(tuán)總部的戰(zhàn)略出現(xiàn)變化，BP下屬的風(fēng)電投資將集中在美國(guó)市場(chǎng)，鞏固BP在美國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)領(lǐng)先開發(fā)商的優(yōu)勢(shì)地位。”

顯然，這只是冠冕堂皇的正面搪塞之詞，并不代表BP撤資的真實(shí)原因。

資金饑渴

BP公司臨陣撤資，讓原本資金緊張的金風(fēng)科技雪上加霜。

同時(shí)，由于金風(fēng)科技采取“先建設(shè)風(fēng)電場(chǎng)、然后轉(zhuǎn)讓股權(quán)”的銷售模式，這為BP公司撤資提供了法律“空子”。

據(jù)記者了解，目前內(nèi)蒙古達(dá)茂風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目尚未正式建設(shè)完工，這意味著BP公司仍有選擇的余地；另一方面，BP公司只與金風(fēng)科技簽定了合作框架協(xié)議，這為撤資做了有利的法律鋪墊。

資金短缺的關(guān)鍵原因在于，上述風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之前，由金風(fēng)科技自己開發(fā)建設(shè)。這意味著，風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目在完工交付使用之前，戰(zhàn)略投資者的資金并不注入資金。

“盡管從表面上看，BP撤資只影響到金風(fēng)科技的一個(gè)風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，但是這體現(xiàn)出該公司在合資方面存在漏洞。”申銀萬國(guó)一位分析人士指出。

資料顯示，內(nèi)蒙古達(dá)茂一期項(xiàng)目總投資為5.04億元。金風(fēng)科技在內(nèi)蒙古達(dá)茂一期項(xiàng)目上的滯壓資金，相當(dāng)于2007年全年的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流。

由于計(jì)劃開發(fā)多個(gè)類似內(nèi)蒙古達(dá)茂風(fēng)電的項(xiàng)目，再加上宏觀調(diào)控和原材料價(jià)格上漲，金風(fēng)科技一直處于資金饑渴狀態(tài)。

金風(fēng)科技前不久發(fā)布的三季報(bào)顯示，盡管金風(fēng)科技今年前三季度實(shí)現(xiàn)了2.3億元凈利潤(rùn)，但是高達(dá)11.86億元的現(xiàn)金流量說明金風(fēng)科技入不敷出的情況越來越嚴(yán)重。

此外，三季報(bào)還顯示，客戶欠金風(fēng)科技的錢(應(yīng)收賬款)大幅上升。

實(shí)際上，在金融風(fēng)暴影響下，金風(fēng)科技存在諸多問題影響投資者的信心。比如該公司的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新能力與世界先進(jìn)企業(yè)還有很大差距；核心零部件存在受制于人潛在的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)零部件的緊缺也影響企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張。

金風(fēng)科技負(fù)責(zé)零部件采購(gòu)的相關(guān)人士表示，由于關(guān)鍵零部件供貨不夠及時(shí)，致使生產(chǎn)進(jìn)度滯后于預(yù)期。金風(fēng)科技除控制器、發(fā)電機(jī)磁條外，均為外購(gòu)，零部件外購(gòu)比例高達(dá)98%。

在目前關(guān)鍵部件供需緊張的環(huán)境下，金風(fēng)科技面臨成本控制的風(fēng)險(xiǎn)。金風(fēng)科技董秘蔡曉梅表示，“公司今后對(duì)現(xiàn)金和成本的控制，會(huì)更加謹(jǐn)慎。”

對(duì)于金風(fēng)科技資金緊張的說法，金風(fēng)科技投資者關(guān)系部工作人員表示，公司目前的定單數(shù)穩(wěn)定，能夠支持公司未來的發(fā)展。目前公司在手的訂單約為1000多臺(tái)，今年預(yù)計(jì)生產(chǎn)的總量可能是300多臺(tái)，大部分產(chǎn)品會(huì)在2009年生產(chǎn)。

BP公司全球風(fēng)能和太陽能部首席執(zhí)行官傅嘉禮(ReyadFezzani)透露，目前BP發(fā)展重點(diǎn)將集中在北美，暫不會(huì)返回亞洲風(fēng)電市場(chǎng)。

此外，日本株式會(huì)社原弘產(chǎn)日前將所持湘電風(fēng)能公司27%股權(quán)以8370萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給湘電集團(tuán)。據(jù)記者了解，BP撤資金風(fēng)科技與原弘產(chǎn)轉(zhuǎn)讓股份或許只是外資撤出中國(guó)風(fēng)電的開始。

不少人士認(rèn)為，一度被認(rèn)為過熱的風(fēng)電投資，在金融危機(jī)的肆虐之下引發(fā)連鎖反應(yīng)，從而導(dǎo)致風(fēng)電產(chǎn)業(yè)全面陷入資金困局。這不得不引起警惕。