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電力設(shè)備行業(yè)持續(xù)增長 原材料價格成最大隱憂

2008/6/2 9:26:08   電源在線網(wǎng)
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國信證券研究所電力設(shè)備行業(yè)首席分析師 彭繼忠
大成創(chuàng)新成長基金經(jīng)理 王維鋼

問題:在目前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控背景下,電力設(shè)備行業(yè)的發(fā)展勢頭能否繼續(xù)維持?

彭繼忠:從電力設(shè)備細(xì)分行業(yè)看,目前輸變電設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)良好,并且有望在未來2年內(nèi)繼續(xù)保持增長態(tài)勢。從訂單周期分析,發(fā)電設(shè)備行業(yè)可能接近景氣高點(diǎn),雖然訂單繼續(xù)增長已經(jīng)比較困難,但2007年訂單形勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出所有人的預(yù)期,當(dāng)前的訂單足夠企業(yè)維持2-3年的滿負(fù)荷生產(chǎn),相應(yīng)的經(jīng)營業(yè)績也會在高位維持。

王維鋼:電力設(shè)備行業(yè)是一個典型的投資驅(qū)動行業(yè)。通過對國內(nèi)電廠和電網(wǎng)的發(fā)展?fàn)顩r以及國外工業(yè)化國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)分析后我們發(fā)現(xiàn),在現(xiàn)有的投資計劃下,電網(wǎng)整體的安全和效率并沒有提高,如果以提高電網(wǎng)安全和效率為終極目標(biāo),即便是電網(wǎng)更新后的投資計劃依然需要突破。而新能源行業(yè)如光伏、風(fēng)電等目前呈現(xiàn)過熱態(tài)勢。從需求看,光伏行業(yè)上游環(huán)節(jié)如多晶硅目前仍是短缺狀況,因此產(chǎn)品價格居高不下,相關(guān)企業(yè)獲利豐厚。但是國內(nèi)光伏行業(yè)面臨最大的問題依然是需求主要在國外,具有一定的不確定性。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)雖然國內(nèi)需求較為旺盛,但也有一定“虛火”,至少就目前狀況來講,風(fēng)電運(yùn)營更多地是一種點(diǎn)綴而非一種有利可圖的行業(yè)。

問題:在全球通貨膨脹背景下,各種原材料價格的進(jìn)一步上漲對電力設(shè)備行業(yè)形成哪些壓力?

彭繼忠:電力設(shè)備基本上屬于重型裝備制造業(yè),受原材料價格波動影響較大。不少產(chǎn)品制造周期都比較長,比如發(fā)電設(shè)備從簽訂合同到交貨,一般都需要2年左右的時間,大型變壓器制造周期一般也在5、6個月,交貨期則有可能長達(dá)一年。由于電力設(shè)備行業(yè)通行“閉口合同”,因此廠家若不能事先對原材料價格變化趨勢做出準(zhǔn)確估計,很可能在交貨時生產(chǎn)成本會超過之前的估計而導(dǎo)致預(yù)期的盈利水平難于實現(xiàn)。

王維鋼:就電力設(shè)備行業(yè)而言,兩種最主要的原材料是鋼材和銅。取向硅鋼最近雖然跟隨著鋼材價格普漲而有所上漲,但是供應(yīng)格局已經(jīng)在發(fā)生根本性變化——寶鋼將成為國內(nèi)除武鋼之外的另一個取向硅鋼的提供商。但是不論是武鋼還是寶鋼,其產(chǎn)品到目前為止還是只能滿足220kV及以下變壓器的需求,500kV及以上產(chǎn)品還是依賴進(jìn)口,因此這部分材料的未來價格下降的幅度相對要小一些。從全球銅的供應(yīng)來看,應(yīng)該不存在瓶頸,我們對銅價波動對變壓器行業(yè)的影響相對謹(jǐn)慎樂觀一些。

問題:在這些因素的綜合影響下,電力設(shè)備行業(yè)的競爭格局有哪些變化?

彭繼忠:不論是發(fā)電設(shè)備還是輸變電設(shè)備,行業(yè)競爭格局已經(jīng)基本定型,一定程度上都是壟斷競爭的根據(jù),出現(xiàn)新的參與者的可能性已經(jīng)很小,尤其是在一些高新產(chǎn)品領(lǐng)域。對于這些行業(yè)的企業(yè)而言,盈利水平更多的是受到行業(yè)需求和材料波動以及自身管理水平的影響,雖然有所起伏但是在一個較長的時間區(qū)間內(nèi)還是能保持一種相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

王維鋼:而新能源行業(yè)的競爭格局遠(yuǎn)沒有達(dá)到定型狀態(tài),雖然有少數(shù)企業(yè)已經(jīng)取得一定領(lǐng)先,但是企業(yè)之間的這種差距還不能導(dǎo)致領(lǐng)先企業(yè)獲得穩(wěn)定的高額盈利能力,其競爭對手仍然可以給予他們較為嚴(yán)重的威脅,預(yù)計未來兩年內(nèi),這兩個行業(yè)都會出現(xiàn)“大浪淘沙”的局面,少數(shù)企業(yè)會幸存下來,盈利能力也會回落到一個相對正常的水平。

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編輯:ronvy
  來源:上海證券報
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