2014年LED照明大時代來臨

    2014年LED照明大時代來臨，行業(yè)拐點向上，獲利改善，政策催化加速。2014年行業(yè)景氣度及擴產信心將持續(xù)回升，行業(yè)增速恢復有望高成長。重點體現(xiàn)其一LED與節(jié)能燈最低價差接近1倍；其二：10美元甜蜜點產品種類快速增加；其三：需求進入高彈性增長階段，需求對于價格敏感度大幅提升；其四：LED照明應用產值貢獻比例將與背光相當，有望達到40%以上，其五：2014年價格跌幅相對有限，單季度跌幅在5%以內。從財務面看，行業(yè)獲利能力持續(xù)改善，毛利率有望逐漸穩(wěn)定。從政策面看，2014年全球進入第二波白熾燈禁止高峰期，加速推動LED照明相關產品推廣。

    2014年LED照明需求有望向上，或帶動全產業(yè)鏈供求改善。從產業(yè)鏈看，隨著照明應用需求的快速增長，經歷2012-2013的去產能化，2014年MOCVD設備產能利用率將持續(xù)回升，由2013年的74%提升至今85%以上(國內由2013年的63%以上提升至72%以上)，隨著MOCVD設備利用率提升，國際龍頭大廠已擬增加資本開支，彰顯未來景氣信心。MOCVD設備產能利用率提升，帶動上游Mo源及藍寶石需求向上，供求有望持續(xù)改善；下游封裝應用方面，隨著傳統(tǒng)照明廠商加速向LED轉型，行業(yè)集中度的逐漸提升，供求關系也將逐漸改善。

    2014年收購整并有望持續(xù)，增加彈性。根據相關統(tǒng)計2013年LED行業(yè)收購整并事件主要有十余起，涉及到上市公司的有11起，其中涉及到封裝應用的有8起，主要是產品結構拓展和產品應用領域拓展，其中涉及到產業(yè)鏈延伸，主要是封裝應用領域向下游應用或者是渠道的進一步延伸。我們分析認為，隨著規(guī)模性優(yōu)勢體現(xiàn)，預計2014年行業(yè)收購整并將持續(xù)，尤其是在封裝應用環(huán)節(jié)，將有更多上市公司憑借上市平臺展開一系列收購整并，以期優(yōu)化產品結構和應用領域。<