新能源產業有望迎來第二春

　　光伏需求可持續，制造業整合期將持續1-2年。從今年德意兩國的搶裝以及中、美、日等其他新興需求市場的增長來看，光伏組件價格的大幅下降足以刺激年內全球需求達到35GW左右，并將保持30%的年均增速。然而制造業短期供過于求的局面仍需1-2年的時間緩解，最早在2013年下半年將結束整合，步入二次發展階段。
　　光伏從暴利時代進入薄利時代，不是所有企業均可生存。短期超預期的需求量和中期的平價上網，均是建立在不斷下降的發電成本上，不可能支持產品價格的大幅提升。在產業鏈各環節的利潤水平均被大幅壓縮的現狀下，企業暴利不再，整個行業進入了薄利時代，必將有眾多不具競爭力的企業被淘汰。整合背景下，可降低成本的工藝技術由于其可復制性，將在制造業內迅速蔓延，而為制造業提供此種產品或服務的企業將獲得短期高成長機遇。例如產線的自動化改造、減反射蓋板、低成本背板、國產化銀漿等等。
　　具備成本優勢的專業化廠商均有良好發展前景。整合背景下，專業化廠商因其質量和成本優勢，將獲得中期規模成長。垂直一體化產業鏈的同質性太強、成本雷同，無法獲得差異化優勢;而專業化廠商由于在單個環節精耕細作，具有短期不可復制的競爭力，最終可以在整合中勝出。GCL的成長歷程已經充分證明了這一趨勢。
　　風電內冷外熱，企業正在努力突破外銷瓶頸。2011及2012年，風電的海外需求均將有35%的增長，與國內遞減的需求形成鮮明對比;而海外市場的競爭相對溫和，與國內白熱化的程度亦形成鮮明對比。風電企業均將眼光放在了全球化的平臺上，然而由于風機質量以及運行經驗的不足，整機企業短期還難以大規模開辟國外市場。
　　對風機性能影響不大的結構件，依托成本優勢將率先實現全球化。鑄件、塔筒等對風機性能影響較小的結構件，國內的原材料成本和人力成本大大低于國外;而考慮到海運、陸運費用，國內產品在大部分地區仍有明顯價格競爭力。相關企業已經率先進入了全球化的供應鏈體系，目前正在開展全球化的生產和服務布局，前景看好。
　　下半年行業僅可能有事件驅動的交易性機會，而后期光伏將先于風電復蘇，并步入平價初期的二次發展階段。個股推薦：隆基股份，作為專業化的主流供應商，短期生存能力強、長期成長無憂、符合高效率電池趨勢;天順風能，年內美國風電需求強勁，公司風塔大訂單鎖定業績，中期作為風電全球化供應和服務的先行者，將有較大發展空間。<