電力設(shè)備與新能源行業(yè):配網(wǎng)和電網(wǎng)智能化仍是配置重點(diǎn)

    9月份，電力設(shè)備與新能源行業(yè)上漲1.25%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)具有配置價(jià)值，機(jī)會(huì)依然來(lái)自結(jié)構(gòu)性。九月后兩周行業(yè)跑輸大盤，也就是我們8月份提出的觀點(diǎn)行業(yè)從低配到標(biāo)配，資金重新流入電力設(shè)備板塊的過(guò)程基本結(jié)束。目前行業(yè)仍具備配置價(jià)值，但是我們更傾向于認(rèn)為電力設(shè)備行業(yè)板塊會(huì)跟隨大盤波動(dòng)，行業(yè)內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)分化。子行業(yè)方面，配網(wǎng)和電網(wǎng)智能化類公司仍然是配置重點(diǎn)，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)網(wǎng)系整合概念的板塊。此外，隨著政府換屆，可能出臺(tái)新一輪刺激政策，電力設(shè)備與新能源行業(yè)也可能從中受益。

    三季報(bào)行情即將到來(lái)。通過(guò)對(duì)行業(yè)內(nèi)已公布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的上市公司統(tǒng)計(jì)，很少有業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)區(qū)間下限高于上半年利潤(rùn)增速;從板塊劃分角度，已批露的數(shù)據(jù)顯示光伏、風(fēng)電和用電板塊前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍是相對(duì)較差的部分，輸變電一次和二次相對(duì)較好。本月繼續(xù)推薦國(guó)電南瑞、中能電氣、新聯(lián)電子、積成電子、正泰電器。

    發(fā)電側(cè)看好天然氣發(fā)電、水電、核電。天然氣發(fā)電項(xiàng)目受清潔能源、調(diào)峰需求及氣源量增加等多重驅(qū)動(dòng)而將大幅增長(zhǎng)，2012年進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，全年新增20-30個(gè)燃?xì)怆娬卷?xiàng)目，并具有超預(yù)期可能性。核電重啟箭在弦上，業(yè)績(jī)進(jìn)入爆發(fā)期。水電業(yè)績(jī)與訂單將雙升。預(yù)計(jì)全年火電設(shè)備訂單回升可能性不大。繼續(xù)看空風(fēng)電、光伏。

    國(guó)網(wǎng)系整合是亮點(diǎn)。國(guó)網(wǎng)系的上市公司接連停牌，平高電氣、國(guó)電南瑞及許繼電氣相繼發(fā)布公告，正在謀劃重大資產(chǎn)重組，國(guó)網(wǎng)整合強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)。我們認(rèn)為，板塊內(nèi)的配網(wǎng)及電網(wǎng)智能化類公司依舊是配置重點(diǎn)，關(guān)注國(guó)網(wǎng)系整合概念及政策投資收益板塊。

    用電側(cè)整體尚未觀察到好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)整體仍未觀察到上升趨勢(shì)，我們判斷四季度制造業(yè)基本面可能與三季度相當(dāng)，受益于項(xiàng)目投資加大的行業(yè)在新增訂單方面可能略有好轉(zhuǎn)，而OEM型需求由于下游產(chǎn)能利用率仍較低，短期需求仍比較低靡。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)钥春秒娏﹄娮釉诠た睾凸?jié)能市場(chǎng)的發(fā)展，但短期對(duì)相關(guān)上市公司的基本面判斷仍持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。 <