9月份，電力設(shè)備與新能源行業(yè)上漲1.25%，跑輸滬深300指數(shù)2.75個百分點。行業(yè)具有配置價值，機(jī)會依然來自結(jié)構(gòu)性。九月后兩周行業(yè)跑輸大盤，也就是我們8月份提出的觀點行業(yè)從低配到標(biāo)配，資金重新流入電力設(shè)備板塊的過程基本結(jié)束。目前行業(yè)仍具備配置價值，但是我們更傾向于認(rèn)為電力設(shè)備行業(yè)板塊會跟隨大盤波動，行業(yè)內(nèi)部會出現(xiàn)分化。子行業(yè)方面，配網(wǎng)和電網(wǎng)智能化類公司仍然是配置重點，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，重點關(guān)注國網(wǎng)系整合概念的板塊。此外，隨著政府換屆，可能出臺新一輪刺激政策，電力設(shè)備與新能源行業(yè)也可能從中受益。
三季報行情即將到來。通過對行業(yè)內(nèi)已公布前三季度業(yè)績預(yù)測的上市公司統(tǒng)計，很少有業(yè)績預(yù)測區(qū)間下限高于上半年利潤增速;從板塊劃分角度，已批露的數(shù)據(jù)顯示光伏、風(fēng)電和用電板塊前三季度業(yè)績表現(xiàn)仍是相對較差的部分，輸變電一次和二次相對較好。本月繼續(xù)推薦國電南瑞、中能電氣、新聯(lián)電子、積成電子、正泰電器。
發(fā)電側(cè)看好天然氣發(fā)電、水電、核電。天然氣發(fā)電項目受清潔能源、調(diào)峰需求及氣源量增加等多重驅(qū)動而將大幅增長，2012年進(jìn)入高速成長期，全年新增20-30個燃?xì)怆娬卷椖浚⒕哂谐A(yù)期可能性。核電重啟箭在弦上，業(yè)績進(jìn)入爆發(fā)期。水電業(yè)績與訂單將雙升。預(yù)計全年火電設(shè)備訂單回升可能性不大。繼續(xù)看空風(fēng)電、光伏。
國網(wǎng)系整合是亮點。國網(wǎng)系的上市公司接連停牌，平高電氣、國電南瑞及許繼電氣相繼發(fā)布公告，正在謀劃重大資產(chǎn)重組，國網(wǎng)整合強(qiáng)勢推進(jìn)。我們認(rèn)為，板塊內(nèi)的配網(wǎng)及電網(wǎng)智能化類公司依舊是配置重點，關(guān)注國網(wǎng)系整合概念及政策投資收益板塊。
用電側(cè)整體尚未觀察到好轉(zhuǎn)趨勢。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)整體仍未觀察到上升趨勢，我們判斷四季度制造業(yè)基本面可能與三季度相當(dāng)，受益于項目投資加大的行業(yè)在新增訂單方面可能略有好轉(zhuǎn)，而OEM型需求由于下游產(chǎn)能利用率仍較低，短期需求仍比較低靡。中長期來看，我們?nèi)钥春秒娏﹄娮釉诠た睾凸?jié)能市場的發(fā)展，但短期對相關(guān)上市公司的基本面判斷仍持謹(jǐn)慎觀點。 <
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